人民币汇率新动向-CFETS指数企稳回升

近期，反映人民币对一篮子货币汇率变动的CFETS人民币汇率指数再度呈现上涨趋势。中国外汇交易中心公布的数据显示，9月22日当周，三大人民币汇率指数全线上涨，其中CFETS人民币汇率指数报98.83，周涨幅达到0.32%。自7月中旬以来，CFETS人民币指数在经历了上半年的高位回落后，触底反弹，两个多月内反弹幅度达到3%，已基本恢复至年初水平。然而，与这一趋势形成鲜明对比的是，同期人民币对美元汇率贬值了近2.4%。

人民币对多边汇率与对美元汇率的反向变动，揭示了当前国际货币市场的复杂态势。在美元指数持续坚挺的背景下，包括人民币在内的众多非美货币均呈现出相对弱势。但横向比较来看，人民币相对于其他非美货币的表现并不弱。这反映出，在讨论人民币汇率时，不能仅局限于人民币对美元的汇率变动，而应更加全面地看待人民币对其他主要经济体货币的相对价格变化，以及人民币对一篮子货币的整体价格变动。

人民银行货币政策司司长邹澜近日强调，从宏观经济运行的角度看，汇率浮动主要调节实体经济中的贸易和投资。由于贸易和投资是多边的，涉及多个国家、多种货币，因此人民币对一篮子货币的变动可以更全面地体现汇率对贸易投资以及国际收支的影响。他指出，人民币对美元汇率固然重要，但并非人民币汇率的全部，应综合全面看待，更加关注人民币对一篮子货币汇率的变化。

进入三季度以来，人民币汇率开始企稳回升。中国银行研究院高级研究员王有鑫分析称，近期人民币汇率指数持续上升，而即期汇率则呈现倒“V”走势。这种差异化表现实际上反映了各国经济复苏和货币政策周期变化的差异。进入三季度后，美国经济保持稳定增长，但通胀走势反复，导致加息预期升温；而欧元区和日本经济走势逐渐回落，特别是欧元区经济再度陷入负增长的担忧快速升温，避险情绪推动跨境资本回流美国，带动美元指数升至105以上，给非美货币带来压力。

然而，与我国主要贸易伙伴相比，我国近期推出了多项稳经济、刺激消费、支持民营经济等利好政策，带动经济数据回升，经济呈现边际向好态势。在此背景下，即期汇率从月内低点波动回升，人民币汇率指数持续走高。CFETS人民币汇率指数的计算涵盖了与我国贸易往来密切的24种篮子货币，权重排名前五的币种分别是美元、欧元、日元、韩元和澳元。值得注意的是，8月份人民币对上述五个币种的月度平均汇率中，除对美元有所贬值外，对其余四类币种的汇率均有不同幅度的升值。

市场普遍认为，美元保持强势的周期可能会被延长，在此背景下众多非美货币汇率仍会承压。但中长期来看，在经济基本面的提振下，人民币对美元汇率有望实现企稳回升。短期内，人民币对美元汇率或继续低位震荡，但对非美主要货币仍保持相对强势。因此，在看待人民币汇率时，应持有全面视角，综合考虑人民币对一篮子货币的整体表现以及与其他主要经济体货币的相对价格变化。